Inwestorzy instytucjonalni w nadzorze korporacyjnym nad spółkami publicznymi w Polsce

Łukasz Błoch; Agnieszka Czajkowska; Marlena Grzelczak; Radosław Pastusiak

doi:10.18778/8220-235-9

Keywords: corporate governance, spółka portfelowa, spółki publiczne, common law, rynki finansowe

Published: 19 January 2021

Categories: Economics and management, Open Access

Downloads

PDF

Corporate governance stanowi istotny nurt ekonomii instytucjonalnej, która ma na celu podniesienie efektywności przedsiębiorstw i pozyskanie zaufania inwestorów. W wyniku zmian w strukturze akcjonariatu współczesnych korporacji maleje znaczenie inwestorów indywidualnych, a ich miejsce zastępują inwestorzy instytucjonalni, w szczególności instytucje finansowe. Monografia określa miejsce inwestorów instytucjonalnych w nadzorze korporacyjnym nad polskimi spółkami publicznymi, w których instytucje te mają swoje udziały. Zaprezentowano zestaw narzędzi dostępnych dla inwestorów instytucjonalnych, które mogą zostać przez nich wykorzystane w sprawowaniu lepszego nadzoru nad udziałami w spółkach portfelowych. Udzielono odpowiedzi na pytanie, czy inwestorzy korzystają z dostępnych im narzędzi i decydują się na podejmowanie prób ewentualnej restrukturyzacji spółki portfelowej, czy zamiast tego wybierają w takiej sytuacji wyjście z inwestycji poprzez sprzedaż akcji danej spółki, pozostawiając kwestie nadzoru i podejmowania ewentualnych działań naprawczych pozostałym udziałowcom. W monografii określono udział inwestorów instytucjonalnych w procesach i mechanizmach nadzoru korporacyjnego nad polskimi spółkami publicznymi ze wskazaniem na rozbieżność pomiędzy udziałem instytucji w tworzeniu ram ładu korporacyjnego a rzeczywistym stosowaniem jego wytycznych w praktyce nadzoru nad polskimi spółkami publicznymi.

Książka adresowana jest m.in. do pracowników naukowych uczelni ekonomicznych zajmujących się problematyką funkcjonowania rynków finansowych, finansów korporacyjnych, zarządzania spółkami kapitałowymi, przedstawicieli wyższych szczebli korporacji, słuchaczy studiów podyplomowych z zakresu zarządzania finansami spółek kapitałowych oraz nadzoru instytucjonalnego nad rynkiem kapitałowym, a także do studentów, w szczególności kierunków finansowych i zarządzania, zainteresowanych corporate governance.

Abbink, J.B., Alternative Assets and Strategic Allocations: Rethinking the Institutional Approach, John Wiley & Sons, Inc., Hoboken 2010.

Al-Kaber, M., Rynki finansowe i instytucje, Wydawnictwo Wyższej Szkoły Ekonomicznej w Białymstoku, Białystok 2004.

Allen, D., Fundamentals of Investor Relations, [w:] The New Investor Relations Expert Perspectives on the State of the Art, B.M. Cole (red.), Bloomberg Press, Princeton 2004.

Aluchna, M., Struktura własności a nadzór korporacyjny, [w:] Ład korporacyjny, D. Dobija, I. Koładkiewicz (red.), Wolters Kluwer, Warszawa 2011.

Barker, R.M., Corporate Governance, Competition, and Political Parties: Explaining Corporate Governance Change in Europe, Oxford University Press, Oxford 2010.

Baums, T., Buxbaum, R.M., Hopt, K.J., Institutional Investors and Corporate Governance, Walter de Gruyter & co, Berlin 1993.

Berle, A., Means, G., The Modern Corporation and Private Property, Macmillan Co., New York 1932.

Bielecki, A., Nadzór korporacyjny w spółkach giełdowych, [w:] Ekonomika i organizacja przedsiębiorstwa, H. Król (red.), nr 6, Wydawnictwo Instytut Organizacji i Zarządzania w Przemyśle „Orgmasz”, Warszawa 2006.

Bielecki, A., Rola inwestorów instytucjonalnych w monitorowaniu spółek, [w:] Ekonomiczne i społeczne problemy nadzoru korporacyjnego, S. Rudolf (red.), Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2004.

Bloch, E., Inside Investment Banking: Second Edition, Beard Books, Washington 2005.

Błoch, Ł., Pac-Man Defense jako forma obrony spółki przed wrogim przejęciem, [w:] Polityka ekonomiczna, J. Sokołowski (red.), Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, Wrocław 2010.

Błoch, Ł., Trujące pigułki (poison pills) jako narzędzia obrony spółki przed wrogim przejęciem, [w:] Nadzór korporacyjny w warunkach kryzysu gospodarczego, P. Urbanek (red.), Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2010. Bojańczyk, M., Managers and Owners on the Capital Market. Crisis In Company Management. Warsaw School of Economics, Warsaw 2010.

Borkowska, B., Ramy instytucjonalne a corporate governance, [w:] Nadzór korporacyjny w warunkach kryzysu gospodarczego, P. Urbanek (red.), Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2010.

Borowiecki, R., Jaki A., Misiołek K., Rojek T. (red.), Nadzór korporacyjny w procesie kreowania wartości i rozwoju przedsiębiorstwa, Wydawnictwo ABRYS, Kraków 2005.

Carlsson, R.H., Strategic Corporate Governance in the New Economy, John Wiley & Sons, LTD, Chichester 2001.

Colley Jr., J.L., Ład korporacyjny, Wydawnictwo K.E. LIBER, Warszawa 2005.

Davis, E.P., Steil, B., Institutional Investors, The MIT Press, Cambridge 2001.

DePamphilis, D.M., Mergers, Acquisitions, and Other Restructuring Activities, Elsevier/Academic Press, London 2008.

Developing Government Bond Markets: A Handbook, Wydawnictwo Banku Światowego, Washington 2001.

Dębski, W., Rynek finansowy i jego mechanizmy – podstawy teorii i praktyki, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2005.

Dhanji, F., Milanović, B., Privatization in Eastern and Central Europe: Objectives, Constraints, and Models of Divestiture, Wydawnictwo Banku Światowego, Washington 1991.

DiPiazza Jr., S.A., Eccles, R.G., Building Public Trust: The Future of Corporate Reportings, John Wiley & Sons, Inc., New Jork 2002.

Dreyer, J.S., Aktywizm inwestorów instytucjonalnych w systemie rynkocentrycznym, [w:] Nadzór korporacyjny, K.A. Lis, H. Sterniczuk (red.), Wydawnictwo Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2005.

Duda-Piechaczek, E., Fundusze inwestycyjne w praktyce, Wydawnictwo Złote Myśli, Gliwice 2008.

Dyl, M., Fundusze inwestycyjne. Zasady funkcjonowania, Wydawnictwo KiK Konieczny i Kruszewski, Warszawa 2001.

Dziawgo, D., Relacje inwestorskie. Ewolucja – funkcjonowanie wyzwania, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2011.

Fabozzi, F.J., Institutional Investment Management: Equity and Bond Portfolio Strategies and Applications, John Wiley & Sons, Inc., New Jersey 2009.

Fleming, A., Bokros, L., Votava C. (red.), Financial Transition in Europe and Central Asia: challenges of the New Decade, Wydawnictwo Banku Światowego, Washington 2001.

Gatnar, E., Walesiak, M. (red.), Analiza danych jakościowych i symbolicznych z wykorzystaniem programu R, C.H. Beck, Warszawa 2011.

Gaughan, P.A., Mergers, Acquisitions, and Corporate Restructurings, John Wiley & Sons, New Jersey 2007.

Golding, T., The City: Inside the Great Expectation Machine, Pearson Education Limited, London 2003.

Gonnard, E., Kim, E.J., Ynesta, I., Recent Trends in Institutional Investors Statistics, Wydawnictwo OECD, 2008.

Hart, O., Firms, Contracts, and Financial Structure, Oxford University Press, London 1995.

Hawley, J.P., Kamath, S.J., Williams, A.T. (red.), Corporate Governance Failures. The Role of Institutional Investors in the Global Financial Crisis, University of Pennsylvania Press, Philadelphia 2011.

Hirschey, M., John, K., Makhija, A.K., Corporate Governance And Firm Performance, Wydawnictwo JAI Press, Bingley 2009.

Jeszeck, Ch., 401 (K) Plans: Certain Investment Options and Practices That May Restrict Withdrawals Not Widely Understood, United States Government Accountability Office, Washington 2011.

Jeżak, J., Ład korporacyjny. Doświadczenia światowe oraz kierunki rozwoju, C.H. Beck, Warszawa 2010.

Kennelly, J.J., Institutional Ownership and Multinational Firms: Relationships to Social and Environmental Performance, Garland Publishing, Inc., New York 2000.

Kochard, L.E., Rittereiser, C.M., Foundation and Endowment Investing, John Wiley & Sons, Hoboken 2008.

Koładkiewicz, I., Rola akcjonariuszy instytucjonalnych w sprawowaniu nadzoru, [w:] Strategiczne obszary nadzoru korporacyjnego zewnętrznego i wewnętrznego, S. Rudolf (red.), Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2002.

Kropiwnicki, J., Fundusze inwestycyjne. Prawna ochrona interesu uczestników, Wydawnictwo LexisNexis, Warszawa 2009.

Kulesza, T., Nadzór korporacyjny a zarządzanie spółką kapitałową, Wydawnictwo LexisNexis, Warszawa 2002.

Lis, K.A., Sterniczuk, H., Nadzór korporacyjny, Wydawnictwo Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2005.

Marnet, O., Behaviour and Rationality in Corporate Governance, Routledge, New York 2008.

Martin, R., Casson, P.D., Nisar, T.M., Investor Engagement: Investors and Management Practice under Shareholder Value, Oxford University Press, Oxford 2007.

Mendel, T., Ignyś, A., Współczesne koncepcje nadzoru korporacyjnego, [w:] Strategiczne obszary nadzoru korporacyjnego zewnętrznego i wewnętrznego, S. Rudolf (red.), Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2002.

Mesjasz, Cz., Ład (nadzór) korporacyjny. Geneza, definicje i podstawowe problemy, [w:] Ład korporacyjny, D. Dobija, I. Koładkiewicz (red.), Wydawnictwo Wolters Kluwer, Warszawa 2011.

Mesjasz, Cz., Teorie nadzoru korporacyjnego, [w:] Ekonomiczne i społeczne problemy nadzoru korporacyjnego, S. Rudolf (red.), Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2004.

Miklaszewska, E. (red.), Bank na rynku finansowym. Problemy skali, efektywności i nadzoru, Wydawnictwo Wolters Kluwer, Warszawa 2010.

Nawojczyk, M., Przewodnik po statystyce dla socjologów, Wydawnictwo Predictive Solutions, SPSS, Kraków 2010.

Noel, M., Kantur, Z., Rutledge, S., Krasnov, Y., Development of Capital Markets and Institutional Investors in Russia: Recent Achievements and Policy Challenges Ahead, Wydawnictwo Banku Światowego, 2006.

Oplustil, K., Instrumenty nadzoru korporacyjnego (corporate governance) w spółce akcyjnej, C.H. Beck, Warszawa 2010.

Osińska, M., Wpływ otwartych funduszy emerytalnych na rynek akcji w Polsce. Analiza zdarzeń, [w:] Rynki finansowe, H. Mamcarz (red.), Wydawnictwo Uniwersytetu Marii Curie-Skłodowskiej, Lublin 2006.

Postrach, K., Teoria agencji a teoria stewarda w nadzorze korporacyjnym, [w:] Nadzór korporacyjny w warunkach kryzysu gospodarczego, P. Urbanek (red.), Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2010.

Rapaport, A., Wartość dla akcjonariuszy: poradnik menedżera i inwestora, Wydawnictwo Wig-Press, Warszawa 1999.

Rudolf, S., Kierunki ewolucji głównych systemów nadzoru korporacyjnego, [w:] Współczesne problemy nadzoru korporacyjnego, M. Jerzemowska, (red.), „Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego”, nr 2/1, Sopot 2011.

Scott, M.C., Achieving Fair Value: How Companies Can Better Manage Their Relationships with Investors, John Wiley & Sons, Ltd., Chichester 2005.

Sharpe, W.F., Investments, Prentice Hall International, London 1995.

Siudek, T., Wybrane zagadnienia z finansów, Wydawnictwo SGGW, Warszawa 2006. Sławiński, A., Rynki finansowe, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa 2006.

Słomka-Gołębiowska, A., Corporate Governance. Banki na straży efektywności przedsiębiorstw, CeDeWu.pl, Warszawa 2006.

Smith, A., Badania nad naturą i przyczynami bogactwa narodów, t. 2, PWN, Warszawa 1954.

Solarz, J.K., Metodologia badania złożonych układów organizacyjnych. Perspektywa Corporate Governence, Materiały powielane, 1997, cyt. za: R. Borowiecki, A. Jaki, K. Misiołek, T. Rojek (red.), Nadzór korporacyjny w procesie kreowania wartości i rozwoju przedsiębiorstwa, Wydawnictwo ABRYS, Kraków 2005.

Solomon, J., Corporate Governance and Accountability, John Wiley & Sons, Chichester 2007.

Starzyńska, W., Statystyka praktyczna, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2012.

Suchecka, J., Metody statystyczne. Zarys teorii i zadania, Wydawnictwo Wydziału Zarządzania Politechniki Częstochowskiej, Częstochowa 2003.

Szymański, M., Nogalski, B., Obrona przed wrogim przejęciem. Jak ochronić swój biznes, Wolters Kluwer, Warszawa. 2011

Śliwa, J., Podstawy finansów, Wydawnictwo Społecznej Wyższej Szkoły Przedsiębiorczości i Zarządzania w Łodzi, Łodź–Warszawa 2011.

Waśniewski, K.A., Decyzje inwestycyjne współczesnej korporacji – dylematy racjonalności, Oficyna Wydawnicza AFM, Kraków 2011.

Webel, B., Financial Regulatory Reform and the 111th, Congressional Research Service, 2010.

Zabielski, K., Finanse międzynarodowe, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2002.

Zalega, K., Systemy corporate governance a efektywność zarządzania spółką kapitałową, Oficyna Wydawnicza SGH, Warszawa 2003.

Zaleska M. (red.), Współczesna bankowość, t. 1, Difin, Warszawa 2007.

Alves, C.F., Vicente, E.F.R., Does the Latin Corporate Governance Model Perform Worse than Others in Preventing Earnings Management? „Faculdade de Economia da Universidade do Porto Working Papers” February 2012, Vol. 447.

Bainbridge, S.M., Shareholder Activism and Institutional Investors, UCLA School of Law, „Law-Econ Research Paper” September 2005, No. 05–20.

Bebchuk, L.A., Cohen, A., Wang, Ch.C.Y., Golden Parachutes and the Wealth of Shareholders, „Journal of Corporate Finance” April 2014, Vol. 25.

Benartzi, S., Thaler, R.H., Myopic Loss Aversion and the Equity Premium Puzzle, „NBER Working Paper Series” May 1993, Working Paper No. 436.

Bierzanek, R., „Miękkie” prawo międzynarodowe, „Sprawy Międzynarodowe” 1987, nr 1.

Błoch, Ł., Golden Parachute as a Component of the Salary of Presidents of the Management Boards, „Theory of management 3” 2011.

Bothe, M., Legal and Non Legal Norms: A Meaningful Distinction in International Relations, „Netherlands Yearbook of International Law” 1980.

Brickley, J.A., Lease, R.C., Smith, C.W., Ownership Structure and Voting on Antitakeover Amendments, „Journal of Financial Economics” January–March 1988, No. 20.

Camara, K.A.D., Classifying Institutional Investors, „Social Science Research Network” August 2004.

Donaldson, L., The ethereal hand: Organizational Economics and Management Theory, „Academy of Management Reviev” 1990, Vol. 15, No. 3.

Eisenhardt, K.M., Agency Theory: An Assessment and Review, „The Academy of Management Review” January 1989, Vol. 14, No. 1.

Enriques, L., Volpin, P., Reformy corporate governance w Europie kontynentalnej, „Czasopismo HUK” 2007, nr 2.

Faccio, M., Lasfer, M., Do Occupational Pension Funds Monitor Companies in Which They Hold Large Stakes?, „Journal of Corporate Finance” March 2000, Vol. 6, No. 1.

Fama, E.F., Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work, „Journal of Finance” 1970, No. 25(2).

Fama, E.F., Jensen, M.C., Separation of Ownership and Control, „Journal of Law and Economics” June 1983, Vol. XXVI.

Farrar, J.H., A Brief Thematic History of Corporate Governance, „Bond Law Review” 12 January 1999, No. 11(2).

Franks, J., Mayer, C., Wagner, H.F., The Origins of the German Corporation – Finance, Ownership and Control, „Review of Finance” 2006, Vol. 10.

Gad, J., Sprawozdawczość biznesowa wobec założeń teorii agencji, „Zarządzanie i Finanse” 2013, Vol. 11, nr 2.

Gillan, S., Starks, L.T., Corporate Governance, Corporate Ownership, and the Role of Institutional Investors: A Global Perspective, „Weinberg Center for Corporate Governance Working Paper” August 2003, No. 2003-01.

Hung, H., A typology of the theories of the roles of governing boards, “Corporate Governance. An International Review” 1998, Vol. 6, nr 2.

Jensen, M.C., Meckling, W.H., Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure, „Journal of Financial Economics” October 1976, Vol. 3, No. 4.

Jin, L., Capital Gain Tax Overhang and Price Pressure, „AFA 2005 Philadelphia Meetings” 2004, June 2.

Krzysztofek, A., Teoretyczne aspekty funkcjonowania nadzoru korporacyjnego, „Zarządzanie i Finanse. Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego” 2012, nr 4/1.

La Porta, R., Lopez-de-Silane, F., Shleifer, A., Vishny, R., Investor Protection and Corporate Governance, „Journal of Financial Economics” 2000, No. 58.

Lülje, T., Menkhoff, L., Risk Management, Rational Herding and Institutional Investors: A Macro View, „Leibniz Universität Discussion Paper” 2003, No. 285.

Manne, H.M., Mergers and the Market for Corporate Control, „Journal of Political Economy” 1965, Vol. 73, No. 2.

Maurer, R., Institutional Investors in Germany: Insurance Companies and Investment Funds, Center for Financial Studies an der Johann Wolfgang Goethe-Universität, Frankfurt am Main, „CFS Working Paper” 05 June 2003.

Mesjasz, Cz., „Corporate governance”. Nadzór nad przedsiębiorstwem czy „władanie korporacyjne”, „Przegląd Organizacji” 1998, nr 11.

Monks, R., What Will be the Impact of Active Shareholders: A Practical Recipe for Constructive Change, „Long Range Planning” January 1999, No. 32.

Morck, R., Nakamura, M., Banks and corporate control in Japan, „Journal of Finance” February 1999, Vol. 54, Iss. 1.

Oviatt, B.M., Agency and Transaction Cost Perspectives on the Manager-Shareholder Relationship: Incentives for Congruent Interests, „The Academy of Management Review” April 1998, Vol. 13, No. 2.

Palmiter, A.R., Staying Public: Institutional Investors in U.S. Capital Markets, „Brooklyn Journal of International Law” 2009, Vol. 3.

Payne, T.H., Millar, J.A., Glezen, G.W., Fiduciary Responsibility and Bank-firm Relationships: An Analysis of Shareholder Voting by Banks, „Journal of Corporate Finance” 1996, No. 3.

Prosterman, R.L., Handstad, T., Legal Impediments to Effective Rural Land Relations in Eastern Europe and Central Asia. A Comparative Perspective, „World Bank Technical Paper” 1999, No. 436.

Ryan, L.V. Schneider, M., Institutional Investor Power and Heterogeneity: Implications for Agency and Stakeholder Theories, „Sage Journals, Business Society” December 2003, Vol. 42, No. 4.

Samborski, A., Nadzór Korporacyjny w Kontekście Globalizacji, „Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica” 2012, nr 267.

Shleifer, A., Vishny, R., A., Survey on Corporate Governance, „Journal of Finance” 1998, No. 52.

Urbanek, P., Rynek kontroli nad korporacją w warunkach zamkniętego modelu kontroli (na przykładzie polskich spółek publicznych), Polskie Towarzystwo Ekonomiczne, „Zeszyty Naukowe” 2011, nr 9.

Urbanek, P., Struktura własności i kontroli w polskich spółkach publicznych w warunkach kryzysu gospodarczego, „Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego” 2009, nr 1.

Urbanek, P., Zmiany akcjonariatu a rotacja członków zarządu na przykładzie polskich spółek publicznych, „Studia Ekonomiczne. Zeszyty Naukowe Wydziałowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach” 2014, Vol. 166.

Van Nuys, K., Corporate Governance through the Proxy Process: Evidence from the 1989 Honeywell Proxy Solicitation, „Journal of Financial Economics” 1993, No. 34(1), August.

Vittas, D., Institutional Investors and Securities Markets: Which Comes First?, Wydawnictwo Banku Światowego, artykuł z konferencji ABCD LAC 28–30 czerwca 1998 roku w San Salvador, 1998.

Wierzbicka, A., Rola inwestorów w rozwoju nadzoru korporacyjnego, „Studia Ekonomiczne. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach” 2016, nr 263.

Zalega, K., Wpływ nadzoru bankowego na sektor bankowy w świetle najnowszych badań, „Bank i Kredyt” październik 2003.

Code on the Responsibilities of Institutional Investors, The Institutional Shareholders’ Committee, 2009, http://institutionalshareholderscommittee.org.uk/sitebuildercontent/sitebuilderfiles/ISCCode161109.pdf [dostęp: 06.10.2016].

The Cadbury Report – The final report of the Committee on the Financial Aspects of Corporate Governance, http://www.icaew.com/~/media/Files/Library/subjects/corporate%20governance/financial%20aspects%20of%20corporate%20governance.pdf [dostęp: 06.10.2016].

Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2016, https://static.gpw.pl/pub/files/PDF/RG/DPSN2016 GPW.pdf [dostęp: 06.10.2016].

Dyrektywa 2004/109/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 15 grudnia 2004 r. w sprawie harmonizacji wymogów dotyczących przejrzystości informacji o emitentach, których papiery wartościowe dopuszczane są do obrotu na rynku regulowanym oraz zmieniająca dyrektywę 2001/34/WE, http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=OJ:L:2004:390:0038:0038:PL:PDF [dostęp: 06.10.2016].

Dyrektywa2006/43/WEParlamentuEuropejskiegoiRadyzdnia17maja2006r.wsprawie ustawowych badań rocznych sprawozdań finansowych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych, zmieniająca dyrektywy Rady 78/660/EWG i 83/349/ EWG oraz uchylająca dyrektywę Rady 84/253/EWG, http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=OJ:L:2006:157:0087:0107:PL:PDF [dostęp: 06.10.2016].

Dyrektywa 2006/46/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 14 czerwca 2006 r. zmieniająca dyrektywy Rady 78/660/EWG w sprawie rocznych sprawozdań finansowych niektórych rodzajów spółek, 83/349/EWG w sprawie skonsolidowanych sprawozdań finansowych, 86/635/EWG w sprawie rocznych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych banków i innych instytucji finansowych oraz 91/674/EWG w sprawie rocznych i skonsolidowanych sprawozdań finansowych zakładów ubezpieczeń, http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServdo?uri=OJ:L:2006:224:0001:0007:PL:PDF [dostęp:06.10.2016].

Dyrektywa 2007/36/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 11 lipca 200 r. w sprawie wykonywania niektórych praw akcjonariuszy spółek notowanych na rynku regulowanym, http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=OJ:L:2007:184:0017:0024:PL:PDF, [dostęp: 06.10.2016].

Institutional Investors. Statistical Yearbook 1992–2001, OECD, Paris 2003. International Federation of Accountants, Defining and Developing an Effective Code of Conduct, Exposure Draft, September 2006.

Kodeks Dobrych Praktyk Inwestorów Instytucjonalnych, Warszawa 24 października 2006, http://www.odpowiedzialni.gpw.pl/pub/files/kodeks.pdf [dostęp: 06.10.2016].

Stosowanie dobrych praktyk ładu korporacyjnego, Deloitte, https://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/pl/Documents/Reports/pl_stosowanie_dobrych_praktyk_ladu%20korporacyjnego_FINAL.PDF [dostęp: 06.06.2017].

UK Stewardship Code, http://www.frc.org.uk/Our-Work/Codes-Standards/Corporate-governance/UK-Stewardship-Code.aspx [dostęp: 06.10.2016].

Uniform Securities Act (Last Revised or Amended in 2005), http://web.archive.org/web/20120719003919/http://www.law.upenn.edu/bll/archives/ulc/securities/2002final.htm [dostęp: 06.10.2016].

Ustawa z dnia 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych (Dz.U. 2000, nr 94, poz. 1037).

Ustawa z dnia 21 lipca 2006 r. o nadzorze nad rynkiem finansowym (Dz.U. 2006, nr 157, poz. 1119).

Ustawa z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych (Dz.U. 2004, nr 146, poz. 1546).

Ustawa z dnia 28 sierpnia 1997 r. o funduszach inwestycyjnych (Dz.U. 1997, nr 139, poz. 933).

Ustawa z dnia 28 sierpnia 1997 r. o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych (Dz.U. 1997, nr 139, poz. 934).

Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o nadzorze nad rynkiem kapitałowym (Dz.U. 2005, nr 183, poz. 1537).

Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (Dz.U. 2005, nr 183, poz. 1538).

Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (Dz.U. 2005, nr 184, poz. 1539).

Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. Prawo bankowe (Dz. U. 2002, nr 72, poz. 665, z późn. zm.).

Ustawa z dnia 30 kwietnia 1993 r. o narodowych funduszach inwestycyjnych i ich prywatyzacji (Dz.U. 1993, nr 44, poz. 202).

Ustawa z dnia 7 maja 2009 r. o biegłych rewidentach i ich samorządzie, podmiotach uprawnionych do badania sprawozdań finansowych oraz o nadzorze publicznym (Dz.U. 2009, nr 77, poz. 649).

Zalecenie Komisji z dnia 14 grudnia 2004 r. w sprawie wspierania odpowiedniego systemu wynagrodzeń dyrektorów spółek notowanych na giełdzie, http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=OJ:L:2004:385:0055:0059:PL:PDF [dostęp: 06.10.2016].

Zalecenie Komisji z dnia 15 lutego 2005 r. dotyczące roli dyrektorów niewykonawczych lub będących członkami rady nadzorczej spółek giełdowych i komisji rady (nadzorczej), http://eur-lex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=OJ:L:2005:052:0051:0063:PL:PDF [dostęp: 06.10.2016].

Zalecenie Komisji uzupełniające zalecenia 2004/913/WE i 2005/162/WE w sprawie systemu wynagrodzeń dyrektorów spółek notowanych na rynku regulowanym, http://ec.europa.eu/internal_market/company/docs/directors-remun/directorspay_290409_pl.pdf [dostęp: 06.10.2016].

Zasady nadzoru korporacyjnego OECD, Organisation for Economic Co-operation and Development, Paris 2004.

Zielona Księga, Unijne ramy ładu korporacyjnego, Komisja Europejska, Bruksela.

Aggarwal, R., i inni, (2010), Does Governance Travel Around the World? Evidence from Institutional Investors, Charles A. Dice Center for Research in Financial Economics, Ohio, https://fisher.osu.edu/supplements/10/9860/200908.pdf [dostęp: 06.10.2016].

Akademia Prasy Lokalnej, Definicja mikro, małych i średnich przedsiębiorstw, Warszawa, listopad 2004, http://web.archive.org/web/20120131093559/; http:// www.aplszkolenia.pl/definicja_msp.pdf [dostęp: 06.10.2016].

Bitner, M., Narodowe Fundusze Inwestycyjne – epilog po 20 latach, Wealth Solutions, http://www.bankier.pl/wiadomosc/Narodowe-Fundusze-Inwestycyjne-epilog-po-20-latach-2483607.html [dostęp: 06.10.2016].

Bottazzi, L., Da Rin, M., Hellmann, T., What Role of Legal Systems in Financial Intermediation? Theory and Evidence, http://web.archive.org/web/20100717041435/http://www.afajof.org/pdfs/2005program/UPDF/P513_Corporate_Governance.pdf [dostęp: 06.10.2016].

Certus Capital, Subemisja inwestycyjna, http://www.certuscapital.pl/slownik/Subemisja-inwestycyjna [dostęp: 06.10.2016].

Financial Times Lexicon, Institutional Investor, http://lexicon.ft.com/Term?term=institutional-investor [dostęp: 06.10.2016].

Formularz skargi na spółkę publiczną dostępny na stronie KNF, https://www.knf.gov.pl/dane_wspolne/Serwis_konsumenta/pomoc/skarga_na_spolke_publiczna.jsp [dostęp: 06.10.2016].

Forum Odpowiedzialnego Biznesu, http://odpowiedzialnybiznes.pl/pl [dostęp: 06.10.2016].

Fox, E., Introduction To Institutional Investing, „Investopedia” 1 August 2011, http://www.investopedia.com/articles/financial-theory/11/introduction-institutional-investing.asp#axzz1pJqH0ZYm [dostęp: 06.10.2016].

Fundusze hedgingowe kuszą inwestorów, „Bankier.pl”, 15 kwietnia 2007, http://www.bankier.pl/wiadomosc/Fundusze-hedgingowe-kusza-inwestorow-1600559. html [dostęp: 06.10.2016].

Fundusze hedgingowe, http://www.skarbiec.biz/inwestycyjne-fundusze/hedgingowe.htm [dostęp: 06.10.2016].

Fundusze Venture Capital i Private Equity cenią Polskę, „Egospodarka” 9 września 2013, http://www.egospodarka.pl/98664,Fundusze-Venture-Capital-i-Private-Equity-cenia-Polske,1,39,1.html [dostęp: 06.10.2016].

Gadomski, W., Inwestorzy, gracze, piraci, „Gazeta.pl Gospodarka” 12 października 2007, http://web.archive.org/web/20081011063223/; http://gospodarka.gazeta.pl/gospodarka/1,85710,4572454.html [dostęp: 06.10.2016].

Gregoriou, A., Lecture 9 Institutional Investors, „The Economics Network”, http://www.economicsnetwork.ac.uk/sites/default/files/Kent%20Matthews/Lecture%209%20Institutional%20Investors.pdf [dostęp: 06.10.2016].

Horodyska, B., Keiretsu – japoński model biznesowy a innowacje, „Portal Innowacji”, http://web.archive.org/web/20130606102933/; http://www.pi.gov.pl/Polityka/chapter_95759.asp [dostęp: 06.10.2016].

ICGN, Statement of Principles on Institutional Shareholder Responsibilities, International Corporate Governance Network, London 2007, http://www.icgn.org/files/icgn_main/pdfs/best_practice/inst_share_responsibilities/2007_principles_on_institutional_shareholder_responsibilities.pdf [dostęp: 06.10.2016].

ICGN, Statement on Global Corporate Governance Principles – Revised 2009, http://www.icgn.org/files/icgn_main/pdfs/best_practice/global_principles/icgn_global_corporate_governance_principles-_revised_2009.pdf [dostęp: 06.10.2016].

Internal Revenue Service, Public Charities, http://www.irs.gov/charities/charitable/article/0,,id=137894,00.html [dostęp: 06.10.2016].

Introduction To Institutional Investing, „Investopedia”, http://www.investopedia.com/articles/financial-theory/11/introduction-institutional-investing.asp [dostęp: 06.10.2016].

Inwestor instytucjonalny, [w:] Słownik ekonomiczny, http://biznes.pwn.pl/index.php?module=haslo&id=3915260 [dostęp: 06.10.2016].

Izba Gospodarcza Towarzystw Emerytalnych, http://www.igte.com.pl [dostęp: 06.10.2016].

Izba Zarządzających Funduszami i Aktywami, http://www.izfa.pl/pl [dostęp: 06.10.2016].

Janus, B., Co to jest private equity/venture capital?, „Biznesfirma.pl”, 1 lutego 2009, http://web.archive.org/web/20120420023025/http://www.biznesfi ma.pl/Co_ to_jest_private_equity_venture_capital_,13738.html [dostęp: 06.10.2016].

Jara-Bertin, M., López-Iturriaga, F.J., López-de-Foronda, Ó., Does the Influence of Institutional Investors Depend on the Institutional Framework? An International Analysis, http://economia.ucsc.cl/wp-content/uploads/2011/10/Does-the-influence-of-institutional-investors-depend-on-the-institutional-framework-An-international-analysis.pdf [dostęp: 06.10.2016].

Kozarzewski, P., Privatization and Corporate Governance in Poland: Problems and Trends, Warszawa 2006, http://www.case-research.eu/sites/default/files/publications/10761471_sa325_0.pdf [dostęp: 06.10.2016].

Kozioł, L., Kontrakty menedżerskie w systemie nadzoru i zarządzania przedsiębiorstwem, http://janek.uek.krakow.pl/~kzzo/5.2.pdf [dostęp: 06.06.2016].

Kunz, P.V., Swiss Corporate Governance – an Overview, http://web.archive.org/web/20140308021400/; http://www.iwr.unibe.ch/content/e7137/e7138/e8539/e8655/099-134KUNZ_ger.pdf [dostęp: 06.10.2016].

Kurs giełdowy, Fundusze inwestycyjne, http://bossa.pl/index.jsp?layout=2&page=0&news_cat_id=248 [dostęp: 06.10.2016].

La Porta, R., Lopez-de-Silane, F., Shleifer, A., Vishny, R., Law and Finance, National Bureau of Economic Research Working Paper 5661, Cambridge, July 1996, http://www.nber.org/papers/w5661.pdf [dostęp: 06.10.2016].

La Porta, R., Lopez-de-Silanes, F., Shleifer, A., Corporate Ownership Around the World, http://mba.tuck.dartmouth.edu/pages/faculty/rafael.laporta/docs/publications/LaPorta%20PDF%20Papers-ALL/Corp%20Ownership.pdf [dostęp: 06.10.2016].

López-Iturriaga, F.J. López-de-Foronda, Ó., Corporate Social Responsibility and Large Shareholders: An Analysis of European Firms, http://www.efmaefm.org/0EFMAMEETINGS/EFMA%20ANNUAL%20MEETINGS/2009-Milan/papers/Corporate%20social%20responsability%20and%20large%20shareholders.pdf [dostęp: 06.10.2016].

Lynott, W.J., Investors Need to Know Strategies to Minimize the Taxes on Their Portfolio, „Water Well Journal”, 1 June 2011, http://web.archive.org/web/20120218101148/http://waterwelljournal.org/2011/06/tax-sensitive-investing [dostęp: 06.10.2016].

Management Commentary. A Framework for Presentation, http://www.ifrs.org/Current-Projects/IASB-Projects/Management-Commentary/Pages/Management-Commentary.aspx [dostęp: 06.10.2016].

Ministerstwo Skarbu Państwa, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie opublikowała dziś prospekt emisyjny, 14 października 2010, http://web.archive.org/web/20101104103207/; http://msp.gov.pl/portal/pl/29/12681/Gielda_Papierow_Wartosciowych_w_Warszawie_opublikowala_dzis_prospekt_emisyjny.html [dostęp: 06.10.2016].

Morel, D., Is your Management Aligned with Shareholders or Entrenched?, „Fusion Investing”, 20 April 2011, http://www.fusioninvesting.com/2011/04/is-your-management-aligned-with-shareholders-or-entrenched [dostęp: 06.10.2016].

Nowa firma zarządzająca aktywami rozpoczyna działalność, http://wyborcza.biz, 23 czerwca 2010; http://wyborcza.biz/finanse/1,105684,8054700,Nowa_firma_zarzadzajaca_aktywami_rozpoczyna_dzialalnosc.html#ixzz2tbPtsfYB [dostęp: 06.10.2016].

OECD, Institutional Investors and Governance in Selected OECD Countries, http://www.oecd.org/dataoecd/46/4/2506329.pdf [dostęp: 06.10.2016].

Polska atrakcyjnym rynkiem dla funduszy private equity i venture capital, „Newseria”, 6 lutego 2015, https://inwestor.newseria.pl/newsy/polska-atrakcyjnym-rynkiem,p1487342506 [dostęp: 06.10.2016].

Polskie Stowarzyszenie Inwestorów Kapitałowych (PSIK), http://www.ppea.org.pl/new/slowniczek.php [dostęp: 06.10.2016].

Rödl & Partner, Jakie obowiązki informacyjne ciążą na spółkach giełdowych?, http://www.roedl.com/pl/pl/warto_wiedziec/audyt_finansowy/jakie_obowiazki_informacyjne_ciaza_na_spolkach_gieldowych.html [dostęp:06.10.2016].

Sławiński, A., Rola inwestorów instytucjonalnych, banków i funduszy arbitrażowych w rozwoju globalnego rynku finansowego, Referat na konferencję „Współczesne problemy finansów międzynarodowych” Kolegium Gospodarki Światowej SGH, 17 listopada 2006, http://www.nbp.pl/publikacje/wyklady/slawinski112006.pdf [dostęp: 06.10.2016].

Koelner S.A., Spółka Godna Zaufania 2006, Koelner SA, 26 maja 2006, http://web.archive.org/web/20100813122443/; http://www.koelner.se/c?lang=pl&mod=company&c=1&p1=awards&p3=4 [dostęp: 06.10.2016].

Sterniczuk, H., Nadzór, rozwój korporacji i satysfakcja interesariuszy, „Magazyn CEO”, kwiecień 2006, http://ceo.cxo.pl/artykuly/51529_0/Nadzor.rozwoj.korporacji.i.satysfakcja.interesariuszy.html [dostęp: 06.10.2016].

Szomburg, J., Tamowicz, P., Dzierżanowski, M., Corporate governance dla rozwoju Polski, Wyjściowe tezy na inauguracyjne posiedzenie Polskiego Forum Corporate Governance, Gdańsk, 2001, http://www.law.uj.edu.pl/~kpg/images/stories/lad_korporac/cg%20dla%20rozwoju%20polski.pdf [dostęp: 06.10.2016].

Ślepaczuk, R., Anomalie rynku kapitałowego w świetle hipotezy efektywności rynku, e-Finanse, Wyższa Szkoła Informatyki i Zarządzania w Rzeszowie, http://www.skarbiec.biz/domy-maklerskie/efektywnosc.htm [dostęp: 06.10.2016].

Tamowicz, P., Dzierżanowski, M., Własność i kontrola polskich korporacji. Ewolucja struktur własnościowo-kontrolnych, Wydawnictwo Instytutu Badań nad Gospodarką Rynkową, Gdańsk 2002, http://www.nbportal.pl/library/pub_auto_B_0013/KAT_B4560.PDF [dostęp: 06.10.2016].

Wirtualna Akademia Giełdowa, http://web.archive.org/web/20100209110449/http://sgi.gpw.com.pl/wyklady/wyklad_2/wpr02/11wpr02.htm [dostęp: 06.10.2016].

Wu, X., Sercu, P., Chen, Ch.J.P., Keiretsu Membership, Firm Size, and Corporate Returns on Value and Cost, ssrn.com [dostęp: 06.10.2016].

Downloads

Download data is not yet available.

License

This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.

How to Cite

Błoch, Łukasz, Czajkowska, A., Grzelczak, M., & Pastusiak, R. (2021). Inwestorzy instytucjonalni w nadzorze korporacyjnym nad spółkami publicznymi w Polsce. Lodz University Press. https://doi.org/10.18778/8220-235-9